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全球油价下跌让分析师们开始思考石油行业盈利能力的萎缩。但也不全是厄运和阴霾。相反,与油价高企时相比,如今的企业可能处于更有利的地位,可以与东道国政府谈判达成更好的协议。
油价是两个关键角色之间关系发生变化的最明显驱动因素:东道国政府——资源所有者;公司——资本和技术的持有者。价格水平在很大程度上决定了谈判各方在谈判桌上的议价能力。通常,当油价高企时,政府占了上风;当价格向相反的方向移动时,钟摆就会向有利于公司的方向摆动。甚至在油价开始走弱之前,一些政府就推出了大幅改革措施,以改善其投资前景。这些举措进一步加剧了各国之间对国际资本的竞争。BOB网投站然而,钟摆再次摇摆只是时间问题。
世界媒体一直在强调油价下跌对石油工业的不利影响。这并不奇怪,因为在其他条件相同的情况下,油价下跌意味着盈利能力下降。
但是,高油价并不总是伴随着更高的利润,正如油价下跌并不一定会给这个有着一个多世纪历史的行业带来厄运和阴霾一样。
油价是两个关键角色之间关系发生变化的最明显驱动因素:东道国政府——资源所有者;公司——资本和技术的持有者。两家公司都希望从同一个来源——石油和天然气行业——获得最大的收入。因此,紧张局势将永远存在。
讨价还价的能力
价格在决定谈判各方的议价能力方面起着重要作用。通常,当油价高企时,政府占了上风;当价格向相反的方向移动时,钟摆就会向有利于公司的方向摆动。
自2014年以来,原油价格下跌了近50%。这种大幅下降并非没有先例。1986年,金价下跌了约48%;1998年和2009年分别较此前高点下跌约33%和37%。
在第一种情况下,随之而来的是数年的低油价,石油和天然气领域的新投资萎缩,替代能源被放弃,廉价能源时代被视为理所当然。
在第二种情况下,在短时间内,油价持续上涨,达到每桶145美元的历史新高;几个月后,石油交易价格接近30美元/桶。从2011年到2014年中期,油价稳定在100美元/桶以上。
供应中断
由于主要由美国页岩油驱动的额外石油供应保持了增长势头,这远远弥补了现有供应中断的影响,油价再次下跌,此后一直在50美元至60美元之间波动。
从勘探商、生产商到服务提供商,各公司的直接反应是削减支出。低收益项目被搁置,其他项目被推迟。据报道,仅在过去三个月内,就有价值2000亿美元的项目被取消。各公司还宣布了在全球裁员10万多人的计划。
英国石油公司首席执行官鲍勃•达德利(Bob Dudley)将这种新的饮食方式描述为“重置”公司,“管理和重新平衡我们的资本计划和成本基础,以应对油价下跌的新现实”。出于同样的原因,据报道,沙特阿美公司首席执行官哈立德·法利赫说:“和其他所有人一样,我们正在利用经济衰退作为加强财政纪律的机会。”
高价格
经验表明,高油价时期对石油行业来说并不总是好消息。相反地;它们通常会招致更高的税收、重新谈判合同、更严格的监管,在极端情况下,由于东道国政府要求获得更大份额的额外回报,它们还会被征用和国有化。
这些变化很少容易或和平地实施,而且往往导致漫长的诉讼。正如伦敦智库查塔姆研究所(Chatham House)所显示的,石油行业较高的仲裁发生率与大宗商品价格上涨密切相关。当油价为30美元/桶时签订的合同可能会被认为对100美元/桶的行业来说太慷慨了。
2002年至2008年这段时间就是一个很好的例子。在此期间,石油价格稳步上涨,30多个国家修改了石油税收制度,以增加其利润份额。BOB网投站
从安哥拉到阿根廷、中国、厄瓜多尔、印度、哈萨克斯坦、利比亚、尼日利亚、美国(阿拉斯加),各国政府都提高了石油公司的税率。
石油法
BOB网投站像阿尔及利亚这样的国家修改了他们的石油立法,以便给他们的国家石油公司Sonatrach提供最低的股权份额。在一个极端的例子中,委内瑞拉用新合同取代了当时所有现有的条款,并要求其国有公司PDVSA拥有多数股权。已故的委内瑞拉总统乌戈•查韦斯(Hugo Chavez)向该行业提出了“要么接受,要么放弃”的提议。埃克森美孚等公司诉诸国际仲裁法庭来解决此事。
作为《经济学人》在2007年3月的一篇文章中概述道:“在世界各地,从阿尔及利亚到中国,政府正在改变石油和天然气的投资条款,理由是他们没有得到公平的利润份额。”对资本主义的批评者来说,去年石油和天然气价格的飙升似乎提供了一个期待已久的机会,使全球权力平衡从企业巨头和与它们关系最密切的政府手中转移。
吸引投资
如今的低油价促使一些政府走上了相反的道路。这在那些一直在努力增加生产和吸引投资的国家最为明BOB网投站显。低油价只会加剧本已严峻的形势,因此促使焦虑的政府采取严厉措施,阻止形势进一步恶化。
例如,能源巨头英国石油公司(BP)及其油气合作伙伴莱茵迪亚集团(RWE Dea)最近与埃及政府签署了一项历史性协议,成为头条新闻。该合同被一些批评人士描述为“埃及天然气的大赠品”。尽管这样的说法肯定有些夸张,但它表明埃及当局愿意尝试不同的手段,甚至是全新的计划,以改善该国充满挑战的投资前景。该协议从生产分成模式(埃及长期采用这种模式,公司获得一定份额的产量,作为对其努力的补偿)转变为特许权制度,即公司拥有全部产量,并纳税作为回报。
私有化行业
一些人将这一在经济合作与发展组织(OECD)占主导地位的制度等同于石油行业私有化,在笔者看来这是错误的,但BP的交易确实反映了一种更为包容的政府态度。
在英国,北海因油价下跌而遭受重创,财政大臣乔治·奥斯本(George Osborne)在2015年3月的预算中宣布,将向该行业提供19亿美元的支持计划,其中包括减少税收负担,并为英国大陆架(UKCS)的勘探提供额外支持。
甚至在油价开始走弱之前,一些政府就出台了大幅改革措施,以改善石油和天然气行业的投资条件。这些举措加剧了国家间对私人资本的竞争。BOB网投站
阿尔及利亚政府希望通过刺激对新能源开发的兴趣来拯救经济,于2013年修订了其碳氢化合物法,提供税收优惠,并放宽了该行业的一些严格规定。
同年,墨西哥修改了宪法,禁止私人投资石油部门长达75年。这一180度大转弯的政策结束了墨西哥国家石油公司的垄断。
能源改革
伊朗也开始了激进的能源改革。2014年2月,该国宣布引入新的上游油气合同和财政安排,以吸引外国资本和技术用于勘探和生产企业。新协议被称为伊朗石油合同(IPC),期限为20年,而现有的不到10年的短期协议并不受石油公司的青睐。
油价维持在低位的时间越长,随着油气行业实施严格的支出纪律,并优先分配有限的资源,这份清单就会变得越长。
石油行业与东道国政府之间的关系,最恰当的描述是一个主要由油价推动的摇摆钟摆。
这个行业看起来正在经历一段艰难的时期。但油价保持低位的时间越长,企业就越有可能与东道国政府签订有吸引力的协议。然而,危险之处在于同意慷慨的条款,因为当油价开始再次上涨时,这些合同有可能首先被修改。
对全球能源市场的信心
- DNV的一项调查显示,由于油价下跌,只有28%的受访者对油气行业有信心,这一比例从2014年的88%和2013年的89%大幅下降
- 英荷石油巨头壳牌(Shell)放弃了与卡塔尔石油公司(Qatar Petroleum)合作的65亿美元Al Karaana项目,该项目是全球最大的石化工厂之一
- 挪威国家石油公司交还了格陵兰岛西海岸的三个勘探许可证,并将其在阿尔伯塔省的Corner油田项目推迟了至少三年
- 法国道达尔宣布,其2017年的资本支出将比2013年的峰值低11%
- 中国石化宣布,2015年资本支出将削减12.1%,至219亿美元
- 2001年至2010年间,与前十年相比,石油/天然气仲裁案件增加了10倍以上
- 2014年10月,世界银行国际投资争端解决中心(ICSID)一致决定,委内瑞拉必须向埃克森美孚支付16亿美元的赔偿金,以赔偿2007年委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)侵占的资产
- 英国政府将油气田的总体税率从目前的60%降至50%,将成熟油田的总体税率从81%降至67.5%
Carole Nakhle博士是英国水晶能源公司的董事。她是一名能源经济学家,曾在学术界、石油和天然气行业以及政策制定领域工作,并担任国际货币基金组织、世界银行和英联邦秘书处的顾问。
Nakhle博士将与来自世界各地的专家一起在即将到来的会议上讨论这些问题NRGI会议,6月25日和26日在牛津举行.