上周,蒙古政府宣布55亿美元救助协议与国际货币基金组织(IMF)和合作伙伴世界银行、亚洲开发银行、日本和韩国的政府。蒙古政府还签署了一项扩展它的中央银行互换协议带一条线信贷,中国的中央银行。
作为回报,蒙古批准和revenue-focused有限一系列的改革。包括3月预算修正案通过增加个人所得税税率;增加燃料,酒精和烟草税;和公共服务工资冻结。
在某种意义上,与国际货币基金组织达成协议是必要的。蒙古(DBM)的开发银行,一家国有银行担保的深红色和政府,必须偿还5.8亿美元本月主要外国债权人。没有国际货币基金组织的协议,很可能DBM会拖欠或者第二还款,将在2018年1月。此类事件会将蒙古从国际贷款和可能引发银行危机。
但改革与救助适合蒙古?他们会扭转蒙古,建立长期的增长和繁荣的国家吗?
NRGI发布了macro-fiscal模型蒙古的经济应该帮助回答这些问题。模型,一年的酝酿,链接特定矿物GDP增长等宏观经济指标的项目,预算盈余和债务水平。作为下一步NRGI分析师和咨询公司Gerege伙伴准备一个完整的国际货币基金组织的分析程序,以便更好地理解其含义。
三个发现摆脱投影和情景分析与模型进行的。(分析发生在宣布救助计划之前,但救助不应影响这些结论。)
1。蒙古正面临偿付能力——短期流动性危机由于大宗商品价格的下降bob电竞体育注册
自2007年以来,由于赤字膨胀的债务水平接近蒙古债务可持续性的限制,政府做了演示bob买球网站天文利率对外国借贷和我们的宏观模型。公共债务利息就大于MNT 1万亿2016年(超过4亿美元);这比整个国家的政府花在医疗保健上。
基线场景模型的结果确认当前的蒙古的轨迹是不可持续的公共财政没有激进measures-stopgap尽管国际货币基金组织的干预和蒙古的其他合作伙伴。假设当前的短期流动性压力(即解决。、翻滚、到期日延长),外部环境是适应和国内增长迅速回升,并在政府政策没有重大变化,我们的模型项目2025年债务螺旋上升。没有大幅削减债务通过债务重组和永久的预算调整measures-not萎缩的赤字或国际货币基金组织提供的短期救助的program-Mongolia将很难回到债务可持续的道路和繁荣。
2。矿产部门不会产生足够大的收入来弥补未来预算赤字
结果从我们的模型显示,而奥尤陶勒盖铜矿和塔班陶勒盖煤矿(连同其他矿山)将产生足够的额外收入在2019 - 2024年间财政赤字稳定在目前的水平很高,赤字又会迅速扩大。新的矿产项目不能解决蒙古的债务可持续性的挑战。吸引新的全球矿产投资仍然是困难的。即使匆匆通过新的矿业交易,这将是几十年主要收入实现之前,如果有的话,正如我们所看到的与现有的大型煤矿在蒙古。不大可能,新产品将在中期内将蒙古从爆炸的债务水平。
3所示。救助方案的构成问题
我们将公布国际货币基金组织的预测项目对蒙古经济的影响。然而最初的评估提出建议关注收入和财政措施难以执行治理改革,而不是一个需要重新安排支出的机会吧。
医疗采购改革,建立一个独立的财政委员会,确保中央银行停止融资项目预算外(如抵押贷款程序)是有前途的途径(尽管这在很大程度上取决于实现)。
另一方面,增加个人收入税率较高的收入和社会保障金将损害私营部门已经捉襟见肘的煤矿。酒精和烟草税的增加可能会伤害最贫穷最。与此同时奢华的政府支出过多的政治动机当地基础设施项目将保持不变,否则将面临只有边际减排。我们的模型将展示不同的政策选择对经济增长的影响,家庭消费和减少债务,比较其他潜在的包。
下一个什么?
自2007年以来,政府一直在支出矿产收入是否能把这个国家变成一个远东版本的迪拜在一夜之间。然而,迪拜利用其自然资源收入符合一个周密的经济多样化计划;相比之下,蒙古已经花费了太多的意外在公共部门工资上涨和小全国基础设施项目。
这些选择导致了政府官员的艰难的决定。我们担心政府及其国际支持者重复一个致命的错误:假设未来矿产收入增长将拯救这个国家。不切实际的矿产收入预期蒙古陷入困境;这种预期将保持蒙古。国际货币基金组织的计划可能会推迟几年的痛苦,这可能是一个宝贵的机会重新思考国家的增长战略。或者,它可能是一个连续的另一章的繁荣和萧条周期。我们的目标是,我们的新模型可以帮助政府和市民都制订一个有意义的退出不可持续的债务。
安德鲁·鲍尔是一个自然资源治理研究所高级经济分析师(NRGI)。bobapp手机客户端下载大卫Mihalyi是一个经济分析师NRGI。Dorjdari Namkhaijantsan是NRGI蒙古的经理。
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