今年,在20多个依赖自然资源的国家,政府收入以两位数的百分比下降。BOB网投站这主要是由于石油、天然气和一些矿产的价格下跌,以及偶尔的生产停产。例如,在冠状病毒大流行期间,石油价格暴跌意味着哈萨克斯坦的财政收入预计将下降20%,而阿尔及利亚、尼日利亚和阿曼的财政收入预计将大幅下降40%。(见下表)
之前,我们建议政策政府官员可以采取相应措施。例如,我们建议政府面对流动性危机可以向机构投资者甚至央行借款。那些拥有大型主权财富基金的国家可以考虑花掉部分储蓄。我们还建议在价格和生产冲击已经导致破产的少数几个国家进行债务重组。BOB网投站
由于全球危机,黄金、铁矿石和铀依赖型国家——如布基纳法索、吉尔吉斯共和国、马里BOB网投站、尼日尔和坦桑尼亚——的经济增长弱于预期,但财政收入的相对下降幅度小于大多数其他资源依赖型国家。这是因为这些大宗商品的价格要么因疫情防控措施而上涨,要么像铁矿石bob电竞体育注册那样迅速回升。但依赖石油、天然气、铜、锌和钴等大宗商品的政府却遭受了损失。
在许多政府采取冠状病毒控制措施四个多月后,资源依赖型国家的政府实际上是如何应对财政冲击的?BOB网投站
有借
许多面临流动性挑战的政府已经举债。一些贷款利率很低,甚至接近于零利率,这意味着危机不会导致大量纳税人的钱流向债券投资者或外国政府。秘鲁和智利过去十年公共财政管理相对较好,有资格从私人投资者那里获得低息贷款,利率为低至1.6%自从危机开始。双方还将无条件获得数十亿美元信用额度来自国际货币基金组织的贷款,利率约为0.1%。这种信贷额度只适用于那些拥有足够“财政空间”的政府,也就是那些在经济繁荣时期储蓄或偿还债务的政府。在过去的十年里,谨慎是值得的。
然而,自冠状病毒大流行开始以来,资源依赖型国BOB网投站家也在负债最多的国家名单中占据重要位置美国今明两年的偿债成本也是最高的。许多依赖资源的国家,如安哥拉、刚果民主共和国、刚BOB网投站果共和国和赞比亚,都是在经济危机中陷入危机的过度的债务水平尽管多年来美国的资源收入处于历史高位。事实上,石油资源丰富的非洲国家已经借款BOB网投站两倍(占GDP的百分比)高于非生产者。
这些公司和其他公司支付溢价只是为了为现有债务再融资。主权债务息差增加了0.7 - -2.0%安哥拉、加蓬和尼日利亚。对一些国家来说,不断增加的偿债成本可能很快失控,需要付出痛苦的代价债务重组导致社会服务和公共投资的削减。到目前为止,在依赖资源的国家中,今年只有厄瓜多尔正式违约,尽管其他BOB网投站几个国家,如吉尔吉斯共和国,已经重组了债务中国的贷款。加蓬、莫桑比克、刚果共和国、苏里南和赞比亚是在边缘。
国际货币基金组织和20国集团提供了一些缓解。玻利维亚、喀麦隆、厄瓜多尔、加纳、吉尔吉斯共和国、蒙古、缅甸、尼日利亚、巴布亚新几内亚和突尼斯等国已获得该文件国际货币基金组织的紧急流动性安排只有极少或没有条件,尽管金额相对较低。20国集团提议暂停偿还向大多数非洲国家提供的双边和商业债权人提供的贷款8个月BOB网投站196亿美元在今年的债务减免中。私营部门债权人尚未参与,尽管他们仍有可能参与。
新兴经济体并非唯一面临艰难时期的国家。几十年的管理不善意味着加拿大石油资源丰富的阿尔伯塔省将会破产使负债本身今年达到150亿美元,超过了1976年成立的主权财富基金的价值。
若干资源依赖型国家对危机的财政反应BOB网投站
国家 | 主要矿产出口 | 国家政府财政资源依赖(2018年或最近;低估计) | 对出口的依赖 | 预计2020财年财政收入较预期下降 | 主要财政对策 |
---|---|---|---|---|---|
阿尔及利亚 | 石油和天然气 | 40% | 95% | -40% | 削减开支 |
博茨瓦纳 | 钻石 | 32% | 91% | - | SWF,债务 |
刚果民主共和国 | Coblt、铜 | 55% | 90% | -35% | 债务, IFI支持 |
加纳 | 石油和天然气,黄金 | 18% | 53% | -4% | 债务, IFI支持 |
圭亚那 | 黄金、铝、石油和天然气 | 11% | 51% | - | 债务 |
哈萨克斯坦 | 石油和天然气 | 35% | 89% | -21% | 主权财富基金 |
蒙古 | 铜、煤炭 | 24% | 91% | - | 债务,国际金融机构的支持 |
尼日利亚 | 石油和天然气 | 41% | 94% | -40% | 债务,国际金融机构的支持 |
挪威 | 石油和天然气 | 21% | 72% | -13% | 主权财富基金 |
阿曼 | 石油和天然气 | 79% | 75% | -40% | 削减开支,债务,主权财富基金 |
秘鲁 | 铜,金,锌 | 8% | 63% | - | 主权财富基金,债务 |
俄罗斯 | 石油和天然气 | 48% | 70% | -18% | 主权财富基金,债务 |
沙特阿拉伯 | 石油和天然气 | 67% | 75% | - | 主权财富基金,增税 |
委内瑞拉 | 石油和天然气,黄金 | N/A | 96% | - | 削减开支 |
IFI:国际金融机构;SWF:主权财富基金
央行的角色?
获得外国信贷的渠道很少,国内银行部门也没有充足资本来支持政府的政府,通常只能依靠最后的手段:它们的央行。玻利维亚、刚果民主共和国、加纳、圭亚那、伊拉克和缅甸的央行都在购买大量政府债券,这引发了人们对“债务货币化”将导致失控的通胀的担忧。中央银行定期买卖政府债券以管理利率和汇率。但是一些评论员考虑到通胀风险和未来可能对利率的影响,人们担心各国央行购买了过多的政府债券。
这些担忧很大程度上是毫无根据的。通胀在很大程度上是通胀预期的函数。如果央行作为临时紧急措施购买以本币计价的政府债券,但承诺在危机结束后实施负责任和可预测的货币政策(就像加纳和缅甸央行所做的那样),预期不会发生实质性变化。在许多国家,即使BOB网投站放松封锁,异常高的失业率也会给工资带来下行压力。在这些地方,通货紧缩的概率高于通货膨胀的概率,至少在中短期是这样。一些价格可能会暂时上涨,比如某些食品,但这将是由于特定市场的摩擦,而不是债务货币化。
一些资源丰富的低收入或中等收入国家政府进入国际金融市场的机会有限。他们传统的双边援助国也面临着自己的危机。多边捐助国的内部规则妨碍它们提供适当水平的财政支助。在这些地方,央行融资可能是短期内剩下的最佳选择。话虽如此,在危机后维持高水平的央行赤字融资,从长期来看可能会导致通胀或汇率贬值。债务货币化是一个更可行的政策反应,主要是在有BOB网投站可信的央行实行浮动汇率。
别无选择
还有一些依赖资源的国家,它们的公共财政管理非常糟糕,几乎没有其他选择。BOB网投站阿尔及利亚和委内瑞拉在疫情爆发前花光了所有主权财富基金储蓄,在经济繁荣时期负债累累,不得不大幅削减支出。阿尔及利亚美国政府削减了预算50%美国正在无限期推迟公共投资,尽管保护了社会支出;然而,外汇储备可能在2021年耗尽,可能导致更大的动荡或镇压。委内瑞拉已经成为全面的人道主义危机。肥皂和消毒剂实际上医院不存在在美国,大规模移民正在进行,水资源长期短缺。
危机中的机遇
一些政府——甚至是一些有财政空间维持当前支出水平多年的政府——利用冠状病毒危机提高税收或削减补贴。沙特阿拉伯刚刚将新的增值税从5%提高到15%。阿尔及利亚和突尼斯可能会随之增加税收。尼日利亚、利比亚、突尼斯和委内瑞拉已经这样做了减少燃油补贴而迪拜(阿联酋)和苏丹当局也在制定类似的计划。科威特,缅甸和阿曼都在今年削减10%的预算,尽管有财政空间来维持甚至增加支出。
少数拥有大型主权财富基金储BOB网投站蓄的国家不必削减公共服务、提高税收、向其他政府或私人银行借债,或冒货币贬值的风险。博茨瓦纳、智利、哈萨克斯坦、挪威、俄罗斯、东帝汶、特立尼达和多巴哥等国为全球大流行等危机做好了充分准备,储蓄了一部分资源财富,同时保持了相对较低的债务水平。与大多数资源丰富的国家相比,这些国家可能会以更强大的经济和更好的状态走出危机。BOB网投站(在即将发布的文章中有更多的内容…)
安德鲁·鲍尔他是自然资源治理研究所(NRGI)的顾问。bobapp手机客户端下载